Basic principles of stock options

Os 3 Princípios de Investimento Mais Atemporais Warren Buffett é amplamente considerado um dos maiores investidores de todos os tempos, mas se você perguntasse a ele quem ele acha ser o maior investidor, ele provavelmente mencionaria um homem: seu professor, Benjamin Graham. Graham era um investidor e mentor de investimento que geralmente é considerado o pai da análise de segurança e do investimento em valor. Suas idéias e métodos de investimento estão bem documentados em seus livros, Security Analysis (1934) e The Intelligent Investor (1949), que são dois dos mais famosos textos de investimento. Esses textos costumam ser considerados material de leitura obrigatório para qualquer investidor, mas não são leituras fáceis. Neste artigo, condense bem os principais princípios de investimento e dê a você uma vantagem na compreensão de sua filosofia vencedora. Princípio 1: Sempre invista com uma margem de segurança A margem de segurança é o princípio de comprar um título com um desconto significativo em relação ao seu valor intrínseco. que é pensado para não apenas fornecer oportunidades de alto retorno, mas também para minimizar o risco de queda de um investimento. Em termos simples, o objetivo da Grahams era comprar ativos no valor de 1 por 50 centavos. Ele fez isso muito, muito bem. Para Graham, esses ativos de negócios podem ter sido valiosos por causa de seu poder aquisitivo estável ou simplesmente por causa de seu valor líquido em dinheiro. Não era incomum, por exemplo, Graham investir em ações em que os ativos líquidos no balanço patrimonial (líquido de toda a dívida) valiam mais do que o valor total de mercado da empresa (também conhecido como rede líquida para seguidores de Graham). Isso significa que Graham estava efetivamente comprando empresas para nada. Embora ele tivesse várias outras estratégias, essa era a estratégia de investimento típica para Graham. Este conceito é muito importante para os investidores, uma vez que o investimento em valor pode proporcionar lucros substanciais, uma vez que o mercado inevitavelmente reavalia as ações e aumenta seu preço para o valor justo. Ele também fornece proteção no lado negativo se as coisas não funcionarem conforme planejado e os negócios falharem. A rede de segurança de comprar um negócio subjacente por muito menos do que vale a pena foi o tema central do sucesso de Graham. Quando escolhido com cuidado, Graham descobriu que um declínio adicional nessas ações subvalorizadas ocorria com pouca frequência. Enquanto muitos estudantes Grahams conseguiram usar suas próprias estratégias, todos compartilharam a idéia principal da margem de segurança. Princípio 2: Espere Volatilidade e Lucro com isso Investir em ações significa lidar com a volatilidade. Em vez de correr para as saídas durante períodos de estresse do mercado, o investidor inteligente saúda as quedas como chances de encontrar grandes investimentos. Graham ilustrou isso com a analogia do Sr. Market, o parceiro de negócios imaginário de todo e qualquer investidor. O Sr. Mercado oferece aos investidores uma cotação de preço diária na qual ele compraria um investidor ou venderia sua parte do negócio. Às vezes, ele ficará entusiasmado com as perspectivas do negócio e citará um preço alto. Outras vezes, ele está deprimido com as perspectivas de negócios e cita um preço baixo. Como o mercado de ações tem essas mesmas emoções, a lição aqui é que você não deve permitir que as visões do Sr. Mercados ditem suas próprias emoções, ou pior, conduza você nas suas decisões de investimento. Em vez disso, você deve formar suas próprias estimativas do valor do negócio com base em um exame sólido e racional dos fatos. Além disso, você só deve comprar quando o preço oferecido fizer sentido e vender quando o preço ficar muito alto. Dito de outra forma, o mercado irá flutuar - algumas vezes freneticamente - mas, em vez de temer a volatilidade, use-a para obter vantagem no mercado ou vender quando suas ações ficarem supervalorizadas. Aqui estão duas estratégias que Graham sugeriu para ajudar a mitigar os efeitos negativos da volatilidade do mercado: Média do custo do dólar A média do custo do dólar é obtida através da compra de investimentos em dólares iguais em intervalos regulares. Ele tira proveito de quedas no preço e significa que um investidor não precisa se preocupar em comprar toda a sua posição no topo do mercado. A média do custo do dólar é ideal para investidores passivos e os alivia da responsabilidade de escolher quando e a que preço comprar suas posições. Investir em Ações e Títulos Graham recomendou distribuir uniformemente o portfólio entre ações e títulos como uma forma de preservar o capital em desacelerações do mercado e, ao mesmo tempo, atingir o crescimento do capital por meio de renda de títulos. Lembre-se, a filosofia de Graham era, acima de tudo, preservar o capital e depois tentar fazê-lo crescer. Ele sugeriu ter de 25 a 75 de seus investimentos em títulos, e isso varia de acordo com as condições do mercado. Essa estratégia teve a vantagem adicional de manter os investidores longe do tédio, o que leva à tentação de participar de negociações não rentáveis ​​(ou seja, especulando). Princípio 3: Saiba que tipo de investidor você é Graham aconselhou que os investidores conheçam seus valores de investimento. Para ilustrar isso, ele fez distinções claras entre vários grupos que operam no mercado de ações. Vs Ativo Passivo Graham se referiu a investidores ativos e passivos como investidores empreendedores e investidores defensivos. Você só tem duas escolhas reais: a primeira opção é fazer um compromisso sério em tempo e energia para se tornar um bom investidor, que iguala a qualidade e a quantidade de pesquisa prática com o retorno esperado. Se esta não for sua xícara de chá, então fique contente em obter um retorno passivo (possivelmente menor), mas com muito menos tempo e trabalho. Graham virou a noção acadêmica de retorno de risco em sua cabeça. Para ele, retorno de trabalho. Quanto mais trabalho você investir em seus investimentos, maior será seu retorno. Se você não tem nem o tempo nem a inclinação para fazer pesquisas de qualidade sobre seus investimentos, investir em um índice é uma boa alternativa. Graham disse que o investidor defensivo poderia obter um retorno médio simplesmente comprando as 30 ações da Dow Jones Industrial Average em quantidades iguais. Tanto Graham quanto Buffett disseram que obter um retorno médio - por exemplo, igualando o retorno do SampP 500 - é mais uma conquista do que parece. A falácia que muitas pessoas compram, de acordo com Graham, é que, se é tão fácil obter um retorno médio com pouco ou nenhum trabalho (através da indexação), então um pouco mais de trabalho deve render um retorno ligeiramente maior. A realidade é que a maioria das pessoas que tentam isso acaba fazendo muito pior que a média. Em termos modernos, o investidor defensivo seria um investidor em fundos de índice de ações e títulos. Em essência, eles são donos de todo o mercado, beneficiando-se das áreas que têm o melhor desempenho sem tentar prever essas áreas com antecedência. Ao fazê-lo, um investidor está virtualmente garantido que os mercados retornam e evita resultados piores do que a média simplesmente permitindo que os resultados das bolsas de valores em geral ditem retornos de longo prazo. De acordo com Graham, vencer o mercado é muito mais fácil de falar do que fazer, e muitos investidores ainda acham que não vencem o mercado. Especulador vs. Investidor Nem todas as pessoas no mercado de ações são investidores. Graham acreditava que era fundamental que as pessoas determinassem se eram investidores ou especuladores. A diferença é simples: um investidor analisa uma ação como parte de um negócio e o acionista como o proprietário do negócio, enquanto o especulador se vê jogando com papéis caros, sem nenhum valor intrínseco. Para o especulador, o valor é determinado apenas pelo que alguém pagará pelo ativo. Parafraseando Graham, há especulação inteligente, bem como investimento inteligente - apenas certifique-se de entender em que você é bom. The Bottom Line Graham serviu como o primeiro grande professor da disciplina de investimento e suas idéias básicas são atemporais e essenciais para o sucesso a longo prazo. Ele comprou a noção de comprar ações com base no valor subjacente de um negócio e transformou-o em uma ciência em um momento em que quase todos os investidores viam ações como especulativas. Se você quer melhorar suas habilidades de investimento, não faz mal aprender com os melhores. Graham continua a provar seu valor através de seus discípulos, como Warren Buffett, que tem o hábito de vencer o mercado. Uma medida da parte ativa de uma força de trabalho da economia. A taxa de participação refere-se ao número de pessoas que são. Todo o estoque de moeda e outros instrumentos líquidos em uma economia do país a partir de um momento específico. A oferta de dinheiro. 1. Em geral, uma situação de igualdade. A paridade pode ocorrer em muitos contextos diferentes, mas sempre significa duas coisas. Uma classificação de ações negociadas quando um dividendo declarado pertence ao vendedor e não ao comprador. Um estoque será. Uma unidade que é igual a 1/100 de 1 e é usada para denotar a alteração em um instrumento financeiro. O ponto base é comumente. O regulamento do Federal Reserve Board que rege as contas de caixa dos clientes e o montante de crédito que as corretoras e as corretoras. Hassan Mounir El-Sady 1 Capítulo 2 Princípios Básicos das Opções de Ações. 2 Dr. Hassan Mounir El-Sady 2 Esboço Quais são as opções e de onde elas vêm Por que as opções são uma boa ideia Onde e como as opções são negociadas Componentes do prêmio da opção Onde os lucros e perdas vêm com opções 3 Dr. Hassan Mounir El-Sady 3 Quais opções são e de onde vêm Opções de compra e venda Categorias de opções Características da opção padronizada Onde as opções vêm Abrindo e fechando as transações O papel da empresa de compensação de opções 4 Dr. Hassan Mounir El-Sady 4 Opções de compra e venda Opções de compra A opção de compra dá ao seu dono o direito de comprar não é uma promessa de compra Por exemplo, uma loja segurando um item por uma taxa é uma opção de compra Opções de venda Uma opção de venda dá ao seu dono o direito de vendê-lo não é uma promessa para vender Por exemplo, uma política de garantia de devolução do dinheiro vitalícia em itens vendidos por uma empresa é uma opção de venda embutida 5 Dr. Hassan Mounir El-Sady 5 Categorias de Opções Uma opção americana dá ao seu dono o direito de exercer a opção a qualquer momento e antes da expiração da opção Uma opção européia só pode ser exercida no vencimento 6 Dr. Hassan Mounir El-Sady 6 Categorias de Opções (cont.) Opções que dão o direito de comprar ou vender ações (opções de ações) são as opções mais conhecidas Um contrato de opção é para 100 ações da ação O ativo subjacente de uma opção de índice é uma medida de mercado como o índice SP 500 Cash-settled 7 Dr. Hassan Mounir El-Sady 7 Datas de vencimento da Opção Padronizada O sábado seguinte à 3ª sexta-feira de determinados meses designados para a maioria das opções Striking (Exercício) Preço O preço da transação predeterminado, em múltiplos de 2.50 ou 5, dependendo do preço atual da ação. Subjacente à Segurança A garantia da opção dá a você o direito de comprar ou vender. ações da garantia subjacente 8 Dr. Hassan Mounir El-Sady 8 Características da Opção Padronizada O prêmio da opção é o valor que você paga pela opção Opções negociadas em bolsa são idênticas. dada a empresa, todas as opções do mesmo tipo com a mesma expiração e preço de ataque são idênticas 9 Dr. Hassan Mounir El-Sady 9 Identificando uma opção Microsoft outubro 80 Expiração de chamada (3ª sexta-feira em outubro) Tipo de opção Ativo subjacente (Microsoft common estoque) Preço de exercício (80 por ação) 10 Dr. Hassan Mounir El-Sady 10 De onde vêm as opções Ao contrário de valores mobiliários mais familiares, não há um número definido de opções de compra ou de venda O número existente muda todos os dias 11 Dr. Hassan Mounir El - Sessão 11 Transações de abertura e fechamento O primeiro negócio que alguém faz em uma determinada opção é uma transação de abertura para essa pessoa. Quando o indivíduo subseqüentemente fecha essa posição com uma segunda negociação, esta última é uma transação de fechamento 12 Dr. Hassan Mounir El - Sady 12 Abrindo as Transações de Encerramento Quando alguém compra uma opção como uma transação de abertura, o dono de uma opção fará uma das três coisas: Vender para outra pessoa Deixe expirar n alguém vende uma opção como uma transação de abertura, isso é chamado de escrever a opção Não importa o que o dono de uma opção faça, o redator da opção mantém o prêmio da opção que recebeu quando foi vendida 13 Dr. Hassan Mounir El - Senhora 13 O Papel da Empresa de Compensação de Opções (OCC) A Companhia de Compensação de Opções (OCC) contribui substancialmente para o bom funcionamento do mercado de opções. Posiciona-se entre todos os compradores e vendedores e atua como fiador de todas as opções. exigências de capital e prevê a transferência eficiente de fundos entre os membros, conforme ocorram ganhos ou perdas 14 Dr. Hassan Mounir El-Sady 14 Por que as opções são uma boa idéia Maior risco Informações instantâneas Gerenciamento de riscos do portfólio Transferência de riscos Alavancagem financeira Geração de renda 15 Dr. Hassan Mounir El-Sady 15 Onde e como Opções Trocas comerciais Opções de balcão Opções de opções padronizadas Outras opções listadas Mecânica de negociação 16 Dr. Hassa n Mounir El-Sady 16 Opções de balcão Com uma opção de balcão: as instituições celebram acordos de opção privada com corretoras ou outros revendedores. O preço de compra, a vida da opção e o prêmio são negociados entre as partes envolvidas. As opções de balcão estão sujeitas ao risco de contraparte e geralmente não são fungíveis 17 Dr. Hassan Mounir El-Sady 17 Opções Exóticas como Você Gosta do Opção O proprietário pode decidir se é uma opção de compra ou venda por um determinada data. Opção de preço médio Uma opção cujo pagamento depende do preço médio do ativo subjacente durante a vida da opção. Opção de Barreira Criada (uma opção em) ou cancelada (uma opção de saída) se um nível de preço pré-especificado for tocado. Down e In Put Uma opção que se torna ordinária se o preço das ações cair para um certo nível (a barreira inferior). Up and Out Call Uma chamada comum que é cancelada se o preço das ações subir para a barreira superior. Forward Start Option Pago por enquanto, com a opção entrando em vigor em uma data futura. 18 Dr. Hassan Mounir El-Sady 18 Algumas Opções Exóticas (cont.) Opção de Beisebol Opção de Barreira que é eliminada após a barreira relevante pela terceira vez (três golpes e você está fora) Opção Bermuda Uma opção que pode ser exercida apenas em determinadas datas predeterminadas, além da data final de vencimento. Opção digital (binária) Uma opção que compensa zero ou um valor fixo. Opção Composta Uma opção em uma opção Opção do Exchange Uma opção que dá ao seu proprietário o direito de trocar um ativo por outro. Opção de lookback Uma opção cujo preço de exercício é o máximo (com back look) ou mínimo (com call back) ao longo da vida da opção. O pagamento não pode ser determinado até o final da vida útil das opções. 19 Dr. Hassan Mounir El-Sady 19 Outras Opções Listadas Long-Term Equity Antecipation Security (LEAP) Opções semelhantes às opções cotadas ordinárias, exceto que são de longo prazo Podem ter uma vida útil até 39 meses Todos os LEAPs expiram em janeiro LEPS não estão disponíveis para todas as ações com opção negociada sobre elas. Atualmente disponível apenas nos títulos subjacentes mais ativos 20 Dr. Hassan Mounir El-Sady 20 Outras Opções Listadas (cont.) Opção FLEX Fundamentalmente diferente de uma opção listada comum em que os termos da opção são flexíveis O usuário potencial do FLEX pode especificar: data de vencimento em particular até três anos de distância, qualquer preço de exercício, ou a opção é o estilo americano ou europeu. Vantagem da flexibilidade do usuário enquanto elimina o risco de contraparte Em geral, uma opção FLEX deve ser pelo menos 250 contratos 21 Dr. Hassan Mounir El-Sady 21 Mecânica de Negociação Preço da Proposta e Preço de Venda Existem dois preços de opção a qualquer momento: : o preço mais alto que alguém está disposto a pagar por uma determinada opção Preço de venda (preço de oferta): o preço mais baixo pelo qual qualquer pessoa está disposta a vender uma determinada opção Por definição, a qualquer momento há apenas um preço de oferta e um preço de venda como apenas um preço pode ser o maior ou o menor. 22 Dr. Hassan Mounir El-Sady 22 Mecânica de Negociação (cont.) Tipos de ordens Uma ordem de mercado expressa o desejo de comprar ou vender imediatamente, pelo preço atual. Compre 5 chamadas Microsoft 100 no mercado. Uma ordem de limite especifica um preço específico (ou melhor) além do qual nenhuma negociação é desejada. Normalmente, é necessário um limite de tempo, como para o dia ou bom até cancelado (GTC). 23 Dr. Hassan Mounir El-Sady 23 Mecânica de Negociação (cont.) Sistema de pregão Sob o sistema especialista, há um único indivíduo por meio do qual todas as ordens de compra ou venda de determinado título devem passar. O especialista mantém um livro de pedidos com ordem de limite. em todo o país O trabalho dos especialistas é manter um mercado justo e ordenado 24 Hassan Mounir El-Sady 24 Mecânica de Negociação (continuação) Trading Floor Systems (cont.) Sob o sistema de marketmaker, as atividades dos especialistas são divididas em três grupos de pessoas. : Marketmakers Floor brokers Order Book Oficial 25 Dr. Hassan Mounir El-Sady 25 O valor intrínseco da Opção Premium e o valor do tempo Cotações da opção 26 Dr. Hassan Mounir El-Sady 26 Valor Intrínseco e Valor do Tempo Valor intrínseco é o valor que uma opção é imediatamente vale a pena, dada a relação entre a opção preço de greve e o preço atual da ação Para uma opção de compra, valor intrínseco preço de exercício preço de exercício Para uma opção de venda, valor intrínseco preço intrínseco da ação do preço Valor intrínseco não pode ser 27 Valor intrínseco e valor do tempo Valor intrínseco (cont.) Uma opção sem valor intrínseco está fora do dinheiro Uma opção cujo preço de exercício é exatamente igual a o preço do título subjacente está no dinheiro Opções que estão quase no dinheiro são próximas do dinheiro O valor do tempo é igual ao prêmio menos o valor intrínseco À medida que uma opção se aproxima da expiração, seu valor de tempo diminui (Decaimento do valor do tempo) Uma opção é um desperdício de recursos 28 Dr. Hassan Mounir El-Sady 28 Cotação de Opções de Preço Todo serviço que relata preços de opção mostrará, no mínimo, o Preço de Exercício Expiração Prêmio 29 Dr. Hassan Mounir El-Sady 29 Preço das Opções Preço (cont.) Cotações Intraday de 15 de setembro de 2006 Cotação das Ações da Microsoft 28,51 StrikeExpiration CallPut VolumeLastOpen InterestVolumeLastOpen Interest 20SEP OUT 30 DE OUTUBRO Dr. Hassan Mounir El-Sady 30 Entendendo o Exercício de uma Opção Um Ame Opção régiana pode ser exercida a qualquer momento antes do vencimento da opção Exercer uma opção americana equivale a abandonar qualquer valor de tempo restante na opção Uma opção européia só pode ser exercida no vencimento 31 Dr. Hassan Mounir El-Sady 31 Procedimentos do Exercício Avise seu corretor Broker notifica a Companhia de Compensações de Opções Seleciona uma contra parte para receber o aviso de exercício Nem a opção exercitante nem o opositor sabem a identidade da parte oposta O prêmio da opção não é um adiantamento na compra da ação O titular da opção, não o escritor da opção decide quando e se deve exercer Em geral, você não deve comprar uma opção com a intenção de exercitá-la. O eixo vertical reflete os lucros ou perdas no dia de vencimento resultantes uma estratégia particular O eixo horizontal reflete o preço da ação no dia de vencimento Qualquer dobra no diagrama ocorre pelo preço de greve Por convenção, diagramas ignoram o efeito das comissões que devem ser pagas 33 Exemplo: compre uma chamada da Microsoft em 25 de outubro para 3,70 A perda máxima é de 3,70 O potencial de lucro é ilimitado O ponto de equilíbrio é de 25 3,70 28,70 35 Escrevendo uma Opção de Compra (Opção Curta) Ignorando as comissões, o mercado de opções é um jogo de soma zero. Os ganhos e perdas agregados sempre serão reduzidos a zero. O máximo que um redator de opções pode fazer é o prêmio da opção. chamar sem possuir as ações subjacentes é chamado de escrever uma chamada nua (descoberto) 37 Dr. Hassan Mounir El-Sady 37 Comprar uma opção de venda (indo longo) Exemplo: comprar uma Microsoft 25 de abril colocar para 1,10 perda máxima é 1,10 Lucro máximo 25 - 1.1 0 23.90 O ponto de equilíbrio é 25 - 1.1 23.90 39 Dr. Hassan Mounir El-Sady 39 Redigindo uma opção de venda (Short Option) O lançador da opção de venda tem a obrigação de comprar se a opção é exercida pelo detentor02 - Capítulo Dois Princípios Básicos do Estoque Opções M ultiplas. Capítulo Dois Princípios Básicos das Opções de Ações Múltipla Escolha 1. Uma pessoa que compra uma opção pode fazer o seguinte, exceto a. estendê-lo. b. exercê-lo. c. venda. d. permitir que ele expire. RESPOSTA: A 2. Uma opção cujo preço de greve está acima do preço da ação é a. fora do dinheiro. b. no dinheiro. c. no dinheiro. d. Não pode ser determinado. RESPOSTA: D 3. Uma opção que possui valor intrínseco é a. no dinheiro. b. fora do dinheiro. c. no dinheiro. d. inútil. RESPOSTA: A 4. Todos os itens a seguir são verdadeiros, exceto a. uma opção dentro do dinheiro tem valor intrínseco. b. uma opção fora do dinheiro é inútil. c. uma opção no dinheiro não tem valor intrínseco. d. uma opção out-of-the-money não tem valor intrínseco. RESPOSTA: B 5. Todos os itens a seguir são verdadeiros, exceto a. quanto maior o preço de greve, maior o valor de uma opção de venda. b. quanto maior o preço de desconto, maior o valor de uma opção de compra. c. quanto maior o preço das ações, maior o valor de uma opção de compra. d. quanto menor o preço das ações, maior o valor de uma opção de venda. RESPOSTA: B 6. O número de opções existentes de cada vez é medido por 71 Esta pré-visualização tem secções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. Capítulo 2. Princípios Básicos das Opções de Ações a. interesse aberto. b. volume. c. volume menos juros em aberto. d. juros em aberto menos o volume. Este é o final da pré-visualização. Inscreva-se para acessar o restante do documento.